Инфляционные ожидания: значение и динамика

Согласно замерам на 21.07.2026, инфляционные ожидания населения выросли с 12,4% до 14,7%. Это максимальное значение с марта 2022 года, когда показатель составлял 18,3%. Примечательно, что в июне 2026 года ожидания снижались до минимума с июля 2024 года (12,4%), однако уже через месяц произошёл резкий разворот. Такой скачок за один месяц — антирекорд 2026 года, что говорит о высокой чувствительности населения к текущему росту цен, особенно на топливо и продовольствие.

Динамика ожиданий сильно различается в зависимости от наличия сбережений. У людей с накоплениями показатель практически не изменился: 13,0% в июне против 13,1% в июле 2026 года. В то же время у граждан без накоплений ожидания подскочили с 15,1% до 17,1%. Разрыв между группами некритичный и в прошлом бывал больше, однако он подтверждает, что отсутствие финансовой подушки делает людей более уязвимыми к росту цен и усиливает их пессимистичные ожидания.

Фактическая недельная инфляция замедляется: с 0,22% за 23–29 июня до 0,17% за 7–13 июля и 0,04% за 21–27 июля 2026 года. Годовая инфляция при этом колеблется: 6,01% на 29 июня, 5,62% на 13 июля и 5,95% на 27 июля. Замедление недельных темпов пока не приводит к снижению ожиданий населения, что объясняется эффектом «инфляционной памяти»: люди помнят недавний резкий рост цен на бензин и дизельное топливо (+1,61% и +2,23% за неделю в начале июля) и экстраполируют его на будущее.

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин подтвердил, что регулятор не сможет проигнорировать рост цен на топливо и инфляционные ожидания. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что инфляционная память тянется очень долго, и ожидания не снизятся сами по себе. Это означает, что для их охлаждения потребуется длительное поддержание жёсткой денежно-кредитной политики. Ключевая ставка по состоянию на 19.06.2026 составляет 14,25% годовых, и текущая динамика ожиданий — аргумент в пользу её сохранения или повышения.

Высокие инфляционные ожидания напрямую влияют на курс валют: население стремится быстрее избавляться от рублей, переводя их в товары или иностранную валюту, что усиливает давление на рубль. В марте 2026 года ЦБ зафиксировал паузу во внесении средств на банковские счета (средства населения почти не изменились, -0,01%), связанную с ростом интереса к альтернативным финансовым инструментам и желанием формировать запас наличных. При ожидаемой инфляции 14,7% реальная доходность вкладов даже при ставке 14,25% остаётся под вопросом, что стимулирует спрос на валюту и поддерживает волатильность курса.