Риски доллара США: кредиты, ставки и инфляция

Ключевая ставка ФРС США — главный инструмент, определяющий стоимость доллара. По состоянию на 18 июня 2026 года она составляла 3,75%. Когда ФРС держит ставку высокой, доллар становится дороже для заёмщиков, но привлекательнее для инвесторов, ищущих доходность. Однако высокая ставка замедляет экономику и может привести к рецессии, что ослабляет доллар в долгосрочной перспективе. Сравнение с другими странами показывает разброс: в Швеции ставка была 1,75%, в Австралии — 4,35%, в Японии — 1%. Эта разница создаёт потоки капитала, которые двигают курс.

Инфляция в США напрямую влияет на покупательную способность доллара и, как следствие, на курс рубля. Если в США инфляция растёт быстрее, чем в России, доллар обесценивается относительно рубля. В России годовая инфляция на 15 июня 2026 года ускорилась до 5,63%, а на 20 июля составила 5,9%. Рост цен в США, наоборот, замедлился, что снижает давление на ФРС по повышению ставки. Для держателей рублёвых сбережений это означает, что доллар может не принести ожидаемой доходности, если инфляция в США обгонит российскую.

Кредиты в долларах несут двойной риск: изменение ставки ФРС и колебания курса. При ставке ФРС 3,75% (на 18 июня 2026 года) долларовый кредит выглядит дешевле рублёвого, но если рубль ослабнет, выплаты в рублях вырастут. В России ключевая ставка ЦБ на 24 июля 2026 года составляла 14%, что делает рублёвые кредиты значительно дороже. Однако брать долларовый кредит при нестабильном курсе — значит принимать на себя валютный риск, который может свести на нет всю выгоду от низкой ставки. Заёмщикам стоит оценивать не только процент, но и прогноз курса.

Инфляционные ожидания — ключевой индикатор для Центробанков, включая ФРС и ЦБ РФ. По данным на 18 июня 2026 года, инфляционные ожидания в России снизились с 13% до 12,4%. Это важный сигнал: если люди ждут меньшего роста цен, они меньше тратят, и инфляция замедляется. В США аналогичный процесс позволяет ФРС не повышать ставку, что поддерживает экономический рост. Для доллара снижение инфляционных ожиданий означает, что ФРС может начать смягчение политики, что ослабит доллар. Следить за этим показателем полезно для прогноза курса.

Доллар остаётся мировой резервной валютой, но его позиции не безусловны. Минфин США в мае 2026 года официально закрыл тему цифрового доллара (CBDC), что снизило неопределённость для рынка, но не убрало другие риски. Например, повышение НДС в России до 22% (обсуждалось в сентябре 2025 года) может ускорить инфляцию и замедлить снижение ключевой ставки ЦБ, что укрепит рубль против доллара. Также на доллар влияют действия других стран по дедолларизации расчётов. Эти факторы делают доллар уязвимым к политическим и экономическим решениям, которые сложно предсказать заранее.