Дефолт: значение, потери и объем дефолтов

Дефолт наступает, когда эмитент пропускает платеж по купону или не возвращает номинал в срок. Техническим дефолтом называют нарушение условий выпуска, которое не всегда означает полную неплатежеспособность — например, задержку выплаты на несколько дней. На российском рынке за первое полугодие 2026 года зафиксирован 21 технический дефолт, тогда как за весь 2025 год их было 24. Это значит, что темпы роста числа таких случаев почти вдвое выше прошлогодних, и по итогам года показатель может удвоиться.

По оценкам Мосбиржи на 17.08.2026, потери инвесторов на долговом рынке с начала года составили порядка 45 млрд рублей. Важно уточнить: речь идет об облигациях, не относящихся к категории investment grade, то есть о бумагах с рейтингом ниже BBB+. Это означает, что основная часть потерь приходится на высокодоходные и спекулятивные выпуски, где эмитенты второго и третьего эшелонов испытывают наибольшие трудности с рефинансированием. По данным Банка России, в июле 2026 года объем дефолтов по облигациям и ЦФА вырос до 3,7 млрд рублей за месяц.

Главный фактор — накопленный эффект высоких ключевых ставок. Рефинансирование для эмитентов второго и третьего эшелонов сейчас обходится в 18–25% годовых, что делает обслуживание долга непосильным для многих компаний. До конца 2026 года бизнесу предстоит погасить облигации примерно на 2,4 трлн рублей — это создает дополнительное давление на заемщиков, которым нужно либо найти средства на погашение, либо рефинансироваться по текущим ставкам. Чем дольше сохраняется высокая ставка, тем больше компаний столкнется с невозможностью выполнить обязательства.

Проблемы с долгами видны и в других сегментах. По данным ЦБ на начало марта 2026 года, просроченная задолженность по ипотечным жилищным кредитам составила 216,2 млрд рублей, увеличившись за месяц на 4,2 млрд. Годом ранее этот показатель был около 109 млрд рублей — то есть за 12 месяцев просрочка выросла вдвое. При этом доля просрочки в ипотечном портфеле пока составляет около 1%. В корпоративном сегменте остаток реструктурированной задолженности, по данным на июнь 2026-го, превышает 20,7 трлн рублей, или 23,7% портфеля, но эта статистика охватывает только 16 крупнейших банков.

При покупке облигаций обращайте внимание на кредитный рейтинг эмитента: бумаги с рейтингом ниже BBB+ относятся к спекулятивной категории и несут повышенный риск. Также важно следить за объемом долга к погашению в ближайшие месяцы и стоимостью рефинансирования. Если компания размещает новый выпуск под 18–25% годовых, это сигнал о напряженности с ликвидностью. Диверсификация портфеля по эмитентам и отраслям снижает последствия единичного дефолта. Помните, что при дефолте возврат средств зависит от очередности требований кредиторов и может занять месяцы или годы.